《巴菲特的护城河》的读书笔记范文
今天梳理了一下自己的投资历程：2015年3月—2016年3月，眼红牛市，第一次脑热进入股市，最终以惨痛失利收场。2016年3月，第一次接触到股票技术分析，开始学习所有的技术分析书籍，2016年收获颇丰，自以为掌握了股票投资的“技术”。2017年1月开始，我所依仗的“技术分析”又让我回到解放前，血流成河。2017年6月，面对投资上面的节节失利，我开始反思，寻找新的投资方法。开始看《巴菲特之道》——人生第一本价值投资的书籍，随后开始学习会计，恶补财务知识，开始学着看报表。2017年10月，面对满目疮痍的股票账户，痛下决心，决定全部割肉清仓。而后根据学习价值投资建立的投资体系，开始了第三个阶段的价值投资，直到如今。
所以，我的股票投资经历大致分为三个阶段：
2015年3月至2016年3月：无知，根据别人的推荐就大胆买入，短线，相信内幕消息。
2016年3月至2017年10月：技术分析，根据自己的选股买入，短线，相信庄家主力。
2017年10月至今：价值投资，分析股价和企业内在价值的比较，以及企业发展潜力来选择买入，并长期持有，相信股票本质，即内在价值。
从刚接触股票至今，三年的时间，三种不同的投资理念，差不多是一年一个台阶在走，实践是检验真理的唯一标准。通过每次实践，经验和结果都告诉我，价值投资是我最终选择，并将会是一直走下去的道路。
我在最疯狂的2015年初入股市，大盘从5000多点飞流直下，跌到2600，再到如今的3100。我很庆幸，我活了下来。无知和无畏让我交的学费已经够多了，感谢价值投资，给我带来了希望、自信，也让我把失去的信心、方向，当然也包括金钱，都找了回来。
对于价值投资，我仍然是初学者，要学习的内容太多。怎样才算是一名合格的价值投资者?我最近给出了一个标准：所持有的较大仓位股票能够翻倍，即盈利100%。
别看只有短短一句话就给价值投资者定性。其中包含了很多重要信息：
(1)一般来说股票翻倍，都需要一个较长时间的持有。
(2)能够拿得住股票，持股不动等待翻倍，你一定对其基本面有十足的把握和了解。
(3)短线投机型投资者，很少能有盈利100%的股票。
(4)较大仓位，更能体现投资，而不是投机。因为投机者根本做不到较大仓位的长时间持股，更别提翻倍了，投机者是见好就收，追求的是落袋为安。
前3年，我找到了属于我的投资方法，建立了自己的投资体系。希望再用3年时间，我能拥有自己的第一支翻倍股，到时候再和大家分享我的喜悦。那时候，我才有资格说：“我是一名合格的价值投资者。”
第6章 成本优势
1、成本对汽车制造业来说至关重要，因为价格是客户选择产品的首要决定因素。
2、成本优势可能来自4个方面：低成本的流程优势、更优越的地理位置、与众不同的资源和相对较大的市场规模。
3、建立在竞争对手的慵懒和犯错误基础上的流程优势护城河，显然还不够坚固，因为在竞争对手复制这种低成本流程或是发明新成本流程之后，这种成本优势往往会转瞬即逝。
例如：戴尔电脑的直销方式。
4、通常，由商品类企业拥有的资源优势源于独一无二的世界级资产。如果企业拥有的矿藏类资源低于其他资源生产商的采掘成本，那么这个幸运儿就会拥有竞争优势。
5、相比之下，以地理位置和某些特殊性资产为基础的成本优势往往更具有持久性。拥有地理位置优势的企业往往可以形成局部垄断，而一流的自然资源更是无法复制的`。
例如：中国的众多稀土矿企业。
6、流程优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。
第7章 规模优势
7、只有比较大才是比较好。在考虑规模带来的成本优势时，请务必记住：最关键的并不是企业的绝对规模，而是和竞争对手相比的相对规模。
8、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利就越高，也就越有可能吧房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
9、即使一家公司在绝对规模上不大，但只要在市场某一个局部超过其竞争对手，或者阻止其竞争对手进入，一样能形成强大的优势。
例如：地方性媒体。
10、宁愿做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非绝对大小。
11、只要你的鱼比所有人卖的便宜，你就能赚到大钱。这样，你还可以卖点别的东西。
例如：小米公司。足够便宜，赚到了大钱，即将上市，还可以卖服务、广告。
第8章 被侵蚀的护城河
12、在这个充满竞争的世界里，即便是最高明的分析，也会再无法预测的变化面前显得毫无意义。
13、我们必须注意被投资企业的竞争态势，紧盯护城河被侵蚀的种种迹象，尽早发觉竞争优势出现衰退的信号，那么你就可以通过成功投资实现收益，或是减少失败投资的损失。
14、技术变革对技术创造型企业护城河的破坏，甚至比对技术销售型企业的破坏还要严重，尽管技术创造型企业的投资者也许不认为自己持有科技股。
15、当一个企业在没有护城河的领域寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
盲目投资和扩张并购，都需要高度警惕。
16、如果一个可以经常提价的企业开始在客户面前示弱，这就是一个强烈的信号：公司的竞争优势可能出现弱化。
17、如果一家公司公司的客户日趋集中，或者某个非理性对手已经不再把赚钱当做唯一目标，这就说明：企业的护城河已经危在旦夕。
18、增长并不总是好事。因此，一个公司最好还是把主业赚来的钱返利于股东，而不是投入连自己都心里没底的不具备护城河的业务。
高分红的企业，总不算是太差的投资对象。
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